移动版

广发化工研究周报(5月第1期):化工品价格平稳,继续推荐功能性薄膜等子行业

发布时间:2016-05-02    研究机构:广发证券

核心观点:

行业观点

未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)WTI油价预计在40美元/桶附近震荡;(2)大部分化工品价格伴随原油价格波动,精细化学品价格相对稳定,供给端格局较好的化工品仍具有独立行情;(3)供给侧改革可关注产能可能永久性退出的化工子行业,关注部分地区环保趋严对行业的影响;(4)下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“持有”评级。

重点关注子行业

子行业方面,可重点关注:(1)功能性薄膜;(2)细分食品添加剂;(3)染料;(4)电子化学品;(5)精细化工与新材料;(6)复合肥。

投资组合

4月25日至4月29日,“广发化工投资组合”收益率为0.05%;2016年累计收益为-20.24%,相对行业指数累计收益-1.95%,相对上证综指累计收益-3.27%。

本期投资组合:嘉化能源(20%)、道氏技术(300409)(20%)、金禾实业(20%)、海利得(15%)、国瓷材料(10%)、闰土股份(5%)、浙江龙盛(5%)、安诺其(5%)。

化工品:原油、煤炭价格上涨,棉花、橡胶下跌;化工品价格保持平稳,价差涨跌相当

(一)原油、煤炭价格上涨,棉花、橡胶下跌

(二)化工品价格保持平稳

在我们跟踪的231个产品中,本周与上周比:68种产品价格上涨,108种产品价格平稳,55种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的29%、47%和24%。价格涨幅较大的产品包括:焦炭(14.3%)、国际燃料油(9.2%)、工业萘(8.8%)、粗酚(6.9%)、国际汽油(6.8%)、国际柴油(6.7%)、WTI原油(6.1%)、动力煤(6.1%)、液化气(C4,青岛石化)(6.1%)、挂牌聚合MDI(6.1%)、OPEC一揽子原油(5.9%)、迪拜原油(5.6%)、布伦特原油(5.6%)。价格跌幅较大的产品包括:国产维生素B6(-11.7%)、鞋底原液(-6.2%)、国产维生素D3(-6.0%)。

(三)化工品盈利能力涨跌相当

在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:16种产品价差扩大,8种产品价差平稳,19种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为37%、19%和44%。价差扩大幅度较大的产品为:顺酐法BDO(80.5%)、PTA(38.6%)、二甲醚(6.6%)、乙烯法PVC(5.1%)。价差缩小幅度较大的产品为:气头尿素(-17.7%)、环氧丙烷(-15.3%)、DMF(-13.1%)、丁酮(-6.1%)、三聚磷酸钠(-6.0%)。

数据跟踪

行业走势:跑赢大盘。行业估值:超越历史均值。

风险提示

1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。

申请时请注明股票名称