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新能源汽车行业点评:骗补清查靴子落地,正本清源利好行业发展

发布时间:2016-09-08    研究机构:招商证券

财政部公布新能源汽车推广补贴核查处置结果,对苏州吉姆西客车、苏州金龙客车等五家企业进行处罚。骗补清查靴子落地后,叠加地补落地和国补即将出台预期,奠定Q4高增长格局。长期看好真正致力于行业发展、技术革新的产业链核心标的,维持行业“强烈推荐-A”评级。

困扰市场半年之久的“骗补问题”今日落下帷幕,五家企业受罚。有关部门对90家新能源车企13-15年40.1万车辆进行抽查,发现苏州吉姆西客车、苏州金龙客车、深圳五洲龙汽车、奇瑞万达贵州客车、河南少林客车供给五家企业涉嫌骗取财政补贴,作出取消吉姆西客车生产资质,追回其余四家车企多申报补贴资金的决定,其中苏州金龙追回补贴5.2亿元,涉及金额最多。半年之久的骗补疑云终下定论,坚定市场对于行业的信心。

骗补清查淘汰落后产能,建立规范化行业发展新秩序。15年11-12月新能源客车销量12月客车产销6.78万辆和7.43万辆,环比增长13.41%和30.55% ,同比大增 。部分企业受政策补贴影响发生骗补、提前谋补、获补后大量闲置补贴车辆的违规行为,扰乱市场秩序,造成劣币驱逐良币行为。此次骗补清查规范市场行为,为真正致力于新能源产业发展的龙头公司扫清障碍,促使企业专注于技术研发,提升产品竞争力。

骗补清查结束+地补相继落地+国补落地预期,三重利好叠加奠定Q4高增长。在骗补清查后,近期行业的最大风险将被解除;同时深圳、天津等地方补贴细则相继出台,相关补贴将会下发,能够改善相关企业的财务状况,促使企业加快生产。同时预计九月份中央补贴将出台,届时三重利好叠加,年内推广目标完成可期。

“补贴激励+配额倒逼”政策组合拳,进一步利好新能源汽车龙头。碳配额管理机制将于明年试运行,行业发展由单一补贴式政策激励转为胡萝卜加大棒组合拳政策,通过碳配额积分交易机制倒逼企业实现排放管理、提高新能源汽车占比。富余积分溢价直接利好新能源整车龙头和核心零部件厂商。

投资策略与风险提示:即使在骗补调查期间新能源产销量依然实现翻番,我们认为随着骗补清查结果落地,地方补贴政策集中出台,下半年新能源汽车推广有望放量。长期看好真正致力于行业发展、技术革新的产业链核心标的,维持行业“强烈推荐-A”评级。建议关注新能源整车龙头、新能源企业江淮汽车、动力电池新材料平台道氏技术(300409)、客车空调龙头松芝股份。

风险提示:中央补贴政策公布及落地时间延后;补贴发放进度不及预期。

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