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化工周报:G20后甲苯、聚合MDI、草甘膦持续上涨

发布时间:2016-09-12    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

本周据申万化工监测的93种化工品价格,本周环比上涨品种占43%(上周为41%),持平占46%(上周为37%),下跌占11%(上周为22%),大部分化学品随油价上涨,整体平均涨幅约为0.96%。涨幅前五的分别为甲苯(7.5%)、聚合MDI市场价(7.3%)、草甘膦(5.7%)、东南亚丁二烯(5.6%)、环氧丙烷(5.0%),跌幅前五的产品分别为纯离子膜烧碱(-3.4%)、MEG(-2.7%)、氯化钾/温哥华FOB(-1.8%)、锦纶切片(-1.2%)、国际天然气/HenryHub(-0.6%)。

价差方面:本周草甘膦-甘氨酸、MDI-苯胺、TDI-甲苯价差环比分别扩大7.2%、4.3%、0.4%。丁酮-丁烷、乙炔法PVC-电石价差环比分别缩小2.0%、1.7%。炭黑-煤焦油价差环比持平。

石油化工:

上周国际油价反弹。至周五Brent和WTI原油期货环比分别上涨2.52%、上涨3.24%收于48.01和45.88美元/桶;周均价分别为48.17和45.65美金/桶,涨跌幅分别为+1.65%和+1.17%。美元指数收于95.36,周涨跌幅-0.55%。9月2日美国原油商业库存5.11亿桶,较之前一周下降1451.3万桶;汽油库存2.28亿桶,周减少421.1万桶;馏分油库存1.58亿桶,周增加338.2万桶;丙烷库存9812.7万桶,周增加61.7万桶。9月2日美国原油产量为845.8万桶/天,较之前一周减少3万桶/天,较一年前减产67.7万桶/天。9月9日美国钻机数508台,周数量增加11台,年下降340台;加拿大钻机数134台,周减少3台,年下降51台。其中美国采油钻机414台,周数量增加7台,年下降238台。EIA预计Brent原油2016年均价为43美金/桶,2017年为52美金/桶;2015年美国原油产量平均为940万桶/天,预计2016年为880万桶/天,2017年为850万桶/天;相对于8月份报告中的预测,此次预测2017年原油产量比之前高出20万桶/天,主要是由于钻机的活跃、油井生产能力的提高等。预计4季度美国原油产量提升,建议关注冻产会议结果。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为644、887、-129元/吨,幅度为0.38%、6.48%、-1210.77%。目前石脑油裂解装置检修较多,韩国LG周三早间由于轻微事故关闭了其位于丽水石脑油裂解装置,周四虽然重启,但是负荷不高,本周东南亚丙烯价格涨2.50%报于815美元/吨;本周东南亚乙烯微跌0.5%报于1060美元/吨。新加坡石化公司计划9月初关闭其位于PulauAyerMerbau的2号石脑油蒸汽裂解装置进行计划外的检修,亚洲丁二烯供应吃紧,本周东南亚丁二烯涨5.60%报于1140美元/吨。

基础化工:

钛白粉:本周国内钛白粉价格平稳,个别企业跟随涨价。目前金红石型钛白粉出厂价12300-13500元/吨,锐钛型9100-9800元/吨。近期环保严查及G20影响,部分厂家停产,供给收缩和钛矿涨价推升钛白粉价格。随着九十月消费旺季到来,钛白粉后期价格有望再度上涨。维生素:宁波王龙复产,中间体双乙甲/乙酯价格从1.5万/吨降至1.4万/吨,DSM复产期限不明,有望推动维生素价格持续上涨。脂肪醇:目前进口的原料棕榈仁油价格较高,国内部分小企业不再进口原料因而无法开工,行业整体开工率有所下降,本周后C12-C14脂肪醇价格报16000-17000元/吨,目前供货略显紧张。尿素:目前尿素市场需求以工业走货为主,新成交量有所减少,下游复合肥市场平稳。G20会议结束后,江浙地区开工率较上周有明显提升。近期东北市场询价增加,有启动迹象。国内尿素价格稳中小幅上行,山东地区尿素生产企业报价涨幅超50元/吨。本周尿素出厂价、批发价、零售价分别上涨0.8%、持稳、持稳报于1190、1220、1275元/吨。

合成氨:国内合成氨市场继续呈现上行趋势,整体液氨市场出现回暖迹象,华东及华中地区上行趋势较为明显,河北、山东、江苏、安徽、湖北地区分别上调20-50元/吨不等。下游尿素市场稳中小幅上行,上游煤炭市场继续上升,预计国内液氨市场继续平稳运行。本周合成氨价格上涨1.7%报于1810元/吨。磷肥:国内秋季用肥临近,市场到货增多,仍以农资商的逐级铺货为主。部分工厂走货情况相比前期有所好转,个别工厂库存较高,下游需求量有限,价位偏低下仍有小幅下行。出口方面国际采购放缓,企业主发前期订单,暂无走货压力,预计下周磷铵市场仍将延续弱稳运行。苯胺华北厂家库存低位,受下游连涨带动,开工略有提升,但G20峰会影响尚未褪去,华东下游需求仍待复苏,本周苯胺价格上涨3.6%报于7100元/吨。钾肥:国内钾肥市场运行相对弱势,市场供应量在不断增加,下游需求提升有限,整体供大于求的矛盾难以缓解,短期内继续横盘运行。草甘膦:本周主流成交上调0.10万元/吨至1.82-1.85万元/吨。G20结束后浙江地区企业逐步恢复正常,开工率较上周有所增加,但市场供应依旧略紧张。此轮价格上调幅度大,涨幅快,涨价的背后原因是“环保”,海外市场处于观望当中。聚氨酯:本周纯MDI供应面紧张利好支撑,且进入旺季市场涨气浓郁,贸易商看涨报盘震荡走高,场内商谈向高端靠拢,纯MDI市场价上涨1.2%报于16750元/吨,聚合MDI同样经历厂家限产停车供应紧张,本周市场价上涨7.3%报于16200元/吨。氯碱:本周国内PVC市场行情向好,各市场现货货源较少,商家货少挺价,加之期市行情高位支撑,商家重拾推涨信心,华南市场涨价明显,华东市场跟随小涨,华北市场表现稳定。本周电石、乙炔法和乙烯法PVC价格分别上涨3.7%、上涨2.1%、上涨2.0%报于2805、5930、6180元/吨。橡胶:本周天胶期货价格上涨40元/吨,涨幅3.23%。合成橡胶市场价格小幅上涨,丁苯橡胶和顺丁橡胶与天然全乳胶价差分别达到700元/吨和1250元/吨左右,后期下游需求方面天然胶依旧存在优势。本周天然橡胶、顺丁橡胶、丁苯橡胶分别上涨1.2%、上涨4.6%、上涨0.9%报于10400、11400、10800元/吨。

化纤:本周PTA供需面利好支撑,市场震荡向上整理,本周PTA上涨1.5%至4670元/吨。本周涤纶短纤市场弱势整理,涤纶短纤工厂报价稳定,需求一般。上游PTA、MEG小幅拉涨,但市场炒涨乏力,下游需求不旺,涤纶短纤市场缺乏炒涨题材,市场心态谨慎。本周涤纶FDY和涤纶DTY分别持稳报于8400、8650元/吨。粘胶:本周粘胶短纤小幅上涨100-200元/吨,中端报价16700-17000元/吨,本周萧山富丽达停产检修,G20结束下游采购积极,粘胶厂产销延续良好态势。开工率85%库存6天,行业超签订单15-20天,供应依旧偏紧。预计下周粘胶短纤价格仍将继续上涨。氨纶:氨纶市场坚挺,G20结束后浙江地区氨纶厂家装置已恢复重启,但部分货源供应仍偏紧,下游按需备货,市场成交重心窄幅整理。未来预期方面,由于上游PTMEG市场淡稳整理,下游领域织造企业多维持谨慎开工,目前氨纶厂家低价惜售,涨价意愿较浓,但推涨阻力也不可忽视,预计氨纶下周行情谨慎好转。本周氨纶44dtex持稳报于29500元/吨。锦纶:本周锦纶短纤市场僵持整理,原料价格坚挺,下游需求尚未恢复,厂家推涨阻力较大,市场成交一般,重心窄幅整理。本周锦纶切片、锦纶FDY、锦纶DTY分别下跌1.2%、上涨0.6%、上涨1.2%收于12200、16000、17300元/吨。

投资建议:周期重点推荐行业供需持续改善的维生素、安赛蜜、粘胶、麦草畏等。粘胶开工率85%库存低位,开工率85%库存6天,行业超签订单15-20天,供应依旧偏紧,预计下周粘胶短纤价格仍将继续上涨,推荐南京化纤、三友化工、中泰化学;DSM复产不明,维生素未来仍有上涨空间,重点关注新和成、浙江医药及金达威;麦芽酚和安赛蜜有望持续提价,建议关注金禾实业;此外建议关注业绩稳定估值低的万华化学、华鲁恒升、嘉化能源以及轮胎产业链青岛双星、赛轮金宇。麦草畏受益孟山都抗麦草畏转基因种子推广,需求或迎来爆发,建议关注扬农化工。玻纤行业高景气有望持续,同时国改预期较强,建议关注玻纤龙头中国巨石。关注底部复苏的农药中间体龙头联化科技。

芯片国产化国家IC大基金大力支持,下游晶圆厂未来扩产十几座,电子化学品有望成为最受益标的,建议关注鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、强力新材、南大光电。成长股继续推荐锂电材料和电子化学品板块,锂电材料重点推荐隔膜龙头沧州明珠、三元正极龙头金鹰股份、转型正极材料的湖南海利。OLED有望成为替代LCD的第三代显示技术,苹果有望17年使用,上游材料是国内最受益环节,建议关注万润股份、濮阳惠成、新纶科技等。石墨烯应用推进加速,华西能源公告已显示石墨烯能稳定贡献业绩。建议关注相关标的中泰化学、道氏技术(300409)、德尔未来。

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