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道氏技术:新股申购策略,中小盘IPO公司报告

发布时间:2014-11-18    研究机构:国泰君安证券

公司摊薄后13-15的实际与预测EPS0.93、0.96、1.06元。可比公司2014平均PE27.4,可比行业最近1个月平均估值21倍,按证监会行业公司2013年摊薄市盈率折价12%,可比公司2014年折价34%。

建议公司报价17.3元,对应2013年摊薄PE为18.7倍。

预估中签率:网上0.6%;网下中公募与社保0.33%,年金与保险0.19%,其他0.13%。预计网上冻结资金量422亿元,网下冻结142亿元,总计冻结567亿元。

资金成本:最近资金市场充裕,10月新股申购冻结资金最高的10月24日7天回购利率仅冲至6.8%。

预计涨停板10个,破板卖出的打新年化回报率:网上49%、网下公募与社保27%,年金与保险15%,其他10%。预估破板卖出的年化收益率最高。但从股价涨幅来看,最近很多新股持有1个月涨幅大于破板时,预计公司也可能出现这个情况。

公司基本情况分析公司主营业务是为建筑陶瓷企业提供新型无机非金属釉面材料,其中基础釉、全抛印刷釉和陶瓷墨水是公司的主营业务产品,占比达86%。

公司有一个特点:价格持续下降,公司毛利率也在不断走低,未来公司的看点在于市场份额的提升。

发展空间:随着瓷质釉砖的兴起,传统的抛光砖逐步被瓷质釉面砖替代,公司主要产品(基础釉、全抛印刷釉)的市场空间也会随着下游需求的增加而打开,相应地,它们的销售收入也将保持相对快速增长。

公司竞争优势:1)客户优势:公司多年的发展,赢得了许多著名陶瓷企业合作伙伴。2)技术服务和市场渗透力优势:公司技术服务团队分散在众多客户中,帮助公司形成独特的市场渗透力,并及时掌握市场的需求变化趋势。

风险提示:竞争加剧侵蚀盈利、瓷质釉面砖被其他产品取代。

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