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道氏技术:“技术+商业模式”双创新造就龙头

发布时间:2015-03-24    研究机构:广发证券

核心观点:

“技术优势”与“一站创新整体解决服务模式”,造就公司陶瓷材料龙头地位

公司致力于陶瓷釉面材料及陶瓷墨水生产,为建筑陶瓷企业提供釉面材料、产品设计开发与技术服务,为陶瓷釉面砖产品创新提供整体解决方案。凭借技术和全方位服务优势,道氏技术(300409)已成为陶瓷表面装饰材料行业龙头企业。

釉面材料行业产值约700亿元,但较为分散,龙头市占率有望提升

据统计,2013年全国釉面材料规模以上企业约1000家,其中66%为小型企业。伴随品牌价值凸显、环保趋严、产能优胜劣汰,行业进入加速洗牌阶段,道氏技术作为龙头将直接受益于集中度提升。

瓷砖行业有望出现全产业链龙头企业

2014年,我国瓷砖产量超过100亿平方米,产值规模约7000亿元,占全球产量的60%以上,是全球最大的瓷砖生产国。瓷砖行业同样面临集中度较低、亟待整合的局面。我们预计,未来,有望出现具备技术优势和产业链资源整合优势的全产业链龙头企业。

加大研发投入,引领行业技术潮流

目前,我国瓷砖整体设计研发上投入的资金少,在新产品开发和个性化产一品设计方面,逊色于意大利、西班牙等国家。为加快国内陶瓷技术革新、升级换代及研发设计,道氏技术利用自有及募集资金,立志筹建世界级研发中心。

届时,该研发中心讲是陶瓷行业技术创新体系的主要载体,有望引领国内陶瓷瓷砖行业发展潮流。

预计14-16年净利润将分别为0.72、0.94和1.31亿元

预测公司2014-2016年EPS分别为1.11、1.45、2.02元,综合考虑公司的成长性及行业地位,首次给予公司“买入”评级。

风险提示:1、原材料价格大幅波动,2、新产品投产低于预期。

申请时请注明股票名称