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道氏技术:成立陶瓷采购电商平台,开启产业链整合大幕

发布时间:2015-04-03    研究机构:招商证券

事件:公司公告出资2100万元合资成立“广东陶瓷共赢商电子商务有限公司”,其中公司持股70%,共赢商主要从事陶 瓷行业采购和供应商互联网平台业务。

评论:

1、公司战略清晰,执行力非常到位。

道氏技术(300409)2007年成立,2014年即上市成功,自公司成立以来收入CAGR达70%,净利润CAGR达50%。期间公司还领先行业开发出陶瓷墨水等新产品,打破了国外厂商的垄断,再加上此次在业内率先向互联网转型,无一不体现出公司清晰的战略和强悍的执行力,公司董事长荣继华先生的梦想、胸怀、执行力令人钦佩。

2、互联网改造陶瓷行业大有可为

我们为什么认为这个事情值得做?第一,陶瓷行业上下游都非常分散,陶瓷色釉料和陶瓷砖行业中最大企业的市场份额也没有超过2%,这就存在集中议价的需求,是能够为行业节约成本的;第二,原材料行业是个千亿级的市场,足够大(2014年建筑陶瓷行业营业成本3833亿元,按40%原材料占比估算市场空间1500亿元,占到10%也有150亿元,包括黏土、各种釉料、陶瓷墨水、其他化学品等);第三,随着地产由高增长变为平稳,陶瓷企业对节约成本会越来越重视。

3、公司具备卡位优势

我们在3月下旬的调研报告中曾经提到过,公司作为业内唯一一家上市公司,具有强大的研发能力和技术服务能力,建筑陶瓷行业排名靠前的企业几乎都是公司的客户。另外公司董事长毕业于号称陶瓷业黄埔军校的景德镇陶瓷学院,拥有丰富的行业人脉,能够首先导入需求方的流量,此后有望吸引其他原料企业加入。

3、继续强烈推荐,百元不是梦

我们认为公司不仅仅是一个釉料企业,更重要的是具备整合行业供应链的能力,而这个采购平台只会是第一步。我们预测公司2014-2016年EPS 为1.11、1.51、2.01元,继续维持“强烈推荐-A”评级。风险提示:产业链整合低于预期。

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