移动版

道氏技术:技术驱动盈利,3D渗花墨水引领行业变革

发布时间:2016-04-26    研究机构:广发证券

业绩增长符合预期,内生成长性突出

公司公告2015年报及2016年一季报。2015实现营业收入5.54亿元,同比增长23.9%;实习净利润5091万元,同比下降29.5%。考虑到偶发性坏账计提因素,业绩符合预期。陶瓷打印墨水是主要业绩增长点。2016一季度,公司实现营业收入9445万元,同比增长33.61%;实现净利润939万元,同比增长10.3%。

釉面陶瓷墨水高速增长,3D渗花墨水带来行业革命

2015年,陶瓷墨水为公司带来收入2.23亿元,占总收入的41.2%,同比增长46.79%,累计装机877台,处于国产陶瓷墨水第一梯队。在陶瓷墨水国产化过程中,产品价格竞争日趋激烈,但道氏技术(300409)利用研发优势不断降低成本,仍保持了42.2%的高毛利率水平;随着产品放量,规模化优势显示,公司将持续维持高毛利水平。2016年强势推出3D渗花墨水,引发抛光砖革命。渗花墨水喷墨打印技术可将瓷砖打印出大理石效果,大大提升陶瓷抛光砖产品的附加值,市场空间达百亿元。道氏技术是国内首家完成3D渗花墨水商业化量产的企业。该业务将成为未来几年重要利润增长点。

整合宏瑞新材料,标志行业开始洗牌;行业龙头将受益集中度提升

道氏技术的核心竞争力与长期看点

我们认为,市场对道氏技术存在潜在的误判,有可能因此错失一个化工板块的优质成长股。之所以持此观点,是因为,我们看到道氏技术具备以下四个独特的潜质:(1)极其优秀的管理团队;(2)业已成型的高端技术平台;(3)大格局、大视野的战略抉择能力;(4)极强的资源整合能力。

预计16-18年业绩为0.53、0.80和1.06元/股,维持“买入”评级;

风险提示:宏观经济持续低于预期,新产品开拓低于预期。

申请时请注明股票名称