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道氏技术:极其优质的“技术平台+资源整合平台”,蓄势将发

发布时间:2016-03-14    研究机构:广发证券

核心观点:

道氏技术(300409)的核心竞争力与长期看点

我们认为,市场对道氏技术存在潜在的误判,有可能因此错失一个化工板块的优质成长股。之所以持此观点,是因为,我们看到道氏技术具备以下四个独特的潜质:(1)极端优秀的管理团队;(2)业已成型的高端技术平台;(3)大格局、大视野的战略抉择能力;(4)极强的资源整合能力。总体而言,我们认为公司是极其优质的“技术平台+资源整合平台”,发展前景极其广阔。详细论述,请阅正文。

加大研发投入,品种类不断更新,引领行业技术潮

公司不断加强陶瓷技术革新、升级换代及研发设计。2015下半年研发的渗透墨水已取得突破性进展,渗花墨水可使抛光砖亦能充分展现出色彩鲜艳、立体感强等特性,将引发一场抛光砖的装饰革命;该产品将是公司未来几年的主要利润来源之一。

瓷砖行业市场巨大,龙头企业直接受益集中度提升

目前国内釉面材料产值约500-700亿元,但行业较为分散。环保趋严、产能优胜劣汰及品牌意识增加等因素,将加速行业洗牌。道氏技术作为行业龙头将充分受益集中度提升;同时,公司收购江西宏瑞新材料,布局陶瓷另一重要区域,将促进公司市占率加速提升。

以商业保理为切入点,进军供应链金融

公司拟投入3亿资金用于商业保理业务,通过为陶瓷行业上下游企业提供供应链金融服务,在一定程度上解决目标客户的融资难题,增加客户粘性;同时,有望取得陶瓷行业金融服务领域的先发优势,提高综合实力,协同主业快速发展。

预计15-17年业绩为0.58、0.94和1.29元/股,维持“买入”评级;

风险提示:宏观经济持续低于预期,新产品开拓低于预期。

申请时请注明股票名称