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道氏技术:3D墨水迎爆发,靓丽业绩可期

发布时间:2016-08-03    研究机构:招商证券

事件:

8月1日,公司与东鹏控股就3D喷墨渗花墨水签署战略合作协议,预计交易金额15,000万元、占15年营业收入的27.1%。我们认为公司3D墨水产品已进入爆发期,预期将持续贡献主业业绩,长期看好公司由建筑陶瓷材料向动力电池新材料平台的转型进程,维持公司“强烈推荐-A”评级。

评论:

1、同东鹏控股签订1.5亿订单,3D渗花墨水进入爆发期

协议甲方东鹏控股是国内领先的陶建集团,产品远销多个国家和地区。公司为东鹏提供包括3D墨水、专属釉料、技术服务、设计开发在内的一揽子服务,极大改善东鹏抛光砖产品的耐磨性能、丰富产品花色,年采购订单约为1.5亿元,占15年营业收入的27.1%。作为釉面材料和陶瓷墨水龙头,此次同龙头东鹏控股的战略合作将实现公司强大的博士团队研发同东鹏优秀制造平台的有机结合,促进高毛利拳头产品的市场推广和高端布局,增厚16-17年共计3000-5000万元净利润。

2、兼具标的稀缺和业绩高增长石墨烯最纯标的,批量供货主流电池厂商

公司子公司青岛昊鑫(55%)是国内极少数石墨烯量产厂商,现已导电剂产品已大批量供货比亚迪、国轩高科等主流电池厂商,市占率超80%。我们预计16年公司石墨烯浆料产量将突破3000吨,贡献净利润5000万元,同比增长12倍,是兼具稀缺卡位优势和业绩无忧高成长的石墨烯最纯标的。

3、外延切入锂电正极材料,打造锂资源闭环利用。

公司5,000万元增资收购湖南金富力15%股权,同时保留剩余股份收购权。后者主要产品为三元复合材料、锰酸锂、磷酸铁锂和钛酸锂。预计随着乘用车三元电池需求快速增加,16年全年净利润有望实现2500-3000万元,同比增长6倍。

以研发和技术为核心驱动力,打造动力电池新材料平台,维持公司“强烈推荐-A”评级。公司具备较强研发实力、拥有物理方法制备纳米材料的技术和设备,以动力电池材料为核心,外延切入正极材料导电剂石墨烯、三元正极材料子领域,内生外延增强协同效应。我们长期看好公司对于新材料平台的战略布局,预估公司16-18年EPS分别为0.65、1.25、1.71元,对应16年的PE、PB分别为75、13.2倍,维持公司“强烈推荐-A”评级。

风险提示:行业增速不达预期,产品研发推进不及预期。

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